医疗体制改革创造利好 医疗器械行业现回暖趋势

从市盈率来看，医疗器械平均市盈率高于医药板块整体水平，万东医疗、新华医疗和鱼跃医疗目前的市盈率分别为59倍、43倍和37倍。

不过，李珊珊认为，从国内外几个典型医械公司的净利润增长率与PE的历史数据来看，在净利润增长率高的时候，PE就相对高，增长与PE呈现正相关是共性。因此，用某个固定值来衡量医疗器械行业的PE似乎不太合理，应该是一个与增长率正相关的动态估值。医械不是一个齐涨共跌的行业，相比全行业的估值，医疗器械行业更应该注重选择公司。

记者注意到，从现已披露的业绩来看，除万东医疗2008年前三季度主营净利润同比略有下降，新华医疗和鱼跃医疗等个股各项财务指标出现两位数增长。新华医疗2008年前三季度实现营业收入4.85亿元，同比增长22%，净利润2164万元，同比增长17%;鱼跃医疗2008年1～9月实现营业收入3.05亿元，同比增长43.86%，归属母公司净利润4207万元，同比增长38.76%。

另外，达安基因、科华生物三季报业绩同样增长平稳。东北证券医药分析师宋晗向记者表示，科华生物2008年走势比较稳定，达安基因股价波动较大些。从持仓情况不难看出机构投资者对诊断试剂这类医疗器械公司的看好程度，基金在科华里的比例不小，估计占流通股40%以上，达安基因稍微少一些，但也不低。

冲击滞后还是已经企稳

近期一轮反弹加上“新医改”扩容，医疗器械行业似乎将走出“温而不火”的行情，进入回暖上升期，那么金融危机对医疗器械子行业的冲击会不会是滞后的?

目前，在海外上市尤其是在美国上市的医疗器械公司走势明显受到金融危机的拖累。美国曼哈顿资本集团执行董事王进向记者表示，迈瑞医疗和中国医疗技术公司业绩虽有不同程度增长，但低于预期，同时受大环境影响，股票表现欠佳，低于生物医药和医疗器械指数。两股均有大幅度下跌：迈瑞的股价前三季度大致横盘，较为抗跌，但10月开始下挫，目前徘徊在18美元左右，较年初缩水一半;中国医疗股价则从58美元掉到了17～18美元。

然而，高盛11月12日发布医药行业报告却对中国医疗器械公司情有独衷：随着对信贷风险和全球需求放缓的担忧，中国的医疗器械行业因基本面强劲，财务状况良好，成本具有优势，并且政府持续支持可获得的医疗服务改善，其吸引力反而将增加。

对此，上述上海某证券的分析师表示，目前国内的医疗器械企业还是以低端的器械为主，在国际市场上，价格优势就是竞争优势。虽然部分企业业绩增速有所放缓，但还是保持了一定的增长。另外，对于国内上市的优质医疗器械企业而言，也应该不会出现“滞后”效应：“看病的人不会明显减少。而且随着危机的发展，对药物和检查类机械的需求还会增加。因为民众身体健康状况有可能因此下降，患者增多。”

不过，有谨慎的分析师则指出，信贷危机和市场总体财务不确定性将打压固定设备的需求，因医院可能减少支出并延迟高价医疗器械的采购。另外，“新医改”和80多亿元新增资金究竟能对诊断试剂产业产生多大的促进作用，尚需具体分析，“总体来看会有受益，但各个地方招标不一样，需要一个一个地去投标，不确定性非常大”。